La auditoría financiera realizada por PricewaterhouseCoopers (PwC) a Electro Sur Este S.A.A. (ELSE) reveló que la empresa estatal cerró el 2025 con un déficit de capital de trabajo de S/ 89.6 millones, además de obligaciones financieras acumuladas y controversias regulatorias con Osinergmin por un millonario contrato con Engie Energía Perú.
La situación financiera de la empresa estatal Electro Sur Este S.A.A. (ELSE), encargada de la distribución y comercialización de energía eléctrica en varias regiones del sur del país, atraviesa un escenario complejo pese a que registra utilidades anuales. El informe de auditoría financiera emitido el 6 de marzo de 2026 por la firma PricewaterhouseCoopers (PwC), advierte un deterioro progresivo en el capital de trabajo de la empresa y una creciente dependencia de apoyo financiero estatal para garantizar su continuidad operativa.
Electro Sur Este, compañía que brinda servicio de distribución eléctrica en las regiones de Cusco, Apurímac y Madre de Dios, además de provincias específicas de Ayacucho, Arequipa y Puno, se encuentra en serios aprietos.
Según la auditoría, ELSE cerró el ejercicio 2025 con un capital de trabajo deficitario de S/ 89 millones 696 mil , cifra superior a la registrada al cierre de 2024, cuando el desbalance financiero alcanzaba los S/ 68 millones 989 mil.
PwC explica que este déficit se origina principalmente por la acumulación de obligaciones de corto plazo, deudas con proveedores vinculados a proyectos de inversión y elevados costos operativos que presionan la liquidez de la empresa.
Ante este panorama, la propia administración de ELSE reconoce que necesitará gestionar mecanismos de financiamiento ante el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado (FONAFE), entidad que posee el 99.72 % del accionariado de la compañía.
Entre las medidas planteadas figuran solicitudes de préstamos a mediano plazo y eventuales aportes de capital destinados a cubrir obligaciones financieras y sostener la operación de la empresa. Pese a ello, PwC emitió una opinión limpia o no modificada sobre los estados financieros, concluyendo que la información contable refleja razonablemente la situación económica de la empresa conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Controversia con Osinergmin
Uno de los puntos más sensibles identificados en la auditoría corresponde al conflicto regulatorio entre ELSE y Osinergmin relacionado con un contrato de suministro eléctrico firmado con Engie Energía Perú S.A. El informe detalla que en 2019 la empresa recibió una prima privada ascendente a S/ 47 millones 866 mil como parte de un contrato de suministro energético vigente hasta el año 2033.
No obstante, años después, Osinergmin determinó mediante resolución que este beneficio económico debía compartirse parcialmente con los usuarios regulados del sistema eléctrico para contribuir a la reducción de tarifas.
Como consecuencia, ELSE fue obligada a transferir el 50 % de dicha prima, equivalente a S/ 23 millones 933 mil. Al cierre del ejercicio 2025, la empresa todavía registra un saldo pendiente de S/ 18 millones 566 mil relacionado con este ingreso diferido.
Ingresos y utilidades
El informe financiero muestra además que ELSE incrementó sus ingresos durante el último año, aunque el crecimiento no evitó una reducción en la utilidad neta. Los ingresos totales de la compañía alcanzaron los S/ 755 millones 934 mil durante el 2025, superando los S/ 712 millones 971 mil registrados el año anterior.
Del total facturado, S/ 658 millones 73 mil corresponden específicamente a ingresos por distribución de energía eléctrica, rubro que PwC calificó como un asunto clave de auditoría debido a la complejidad en el cálculo de energía entregada y no facturada, además de las constantes actualizaciones tarifarias.
Aunque la utilidad bruta pasó de S/ 258 millones 561 mil a S/ 272 millones 77 mil , el fuerte incremento de los gastos de ventas terminó impactando en las ganancias finales.
En efecto, este rubro pasó de S/ 76 millones 207 mil en 2024 a S/ 100 millones 318 mil en 2025, lo que finalmente provocó una reducción en la utilidad neta anual.
De esta manera, la utilidad del ejercicio descendió de S/ 127 millones 275 mil a S/ 118 millones 354 mil, mientras que la utilidad por acción bajó de S/ 0.30 a S/ 0.25.
Otro aspecto observado por PwC fue la necesidad de corregir errores en la presentación de provisiones vinculadas a contingencias judiciales.
Según la auditoría, determinados montos relacionados con procesos legales habían sido registrados erróneamente dentro del rubro “Costo de servicios”, cuando correspondía consignarlos como “Gastos de administración”. Por ello, la empresa tuvo que reclasificar S/ 5 millones 90 mil correspondientes al ejercicio 2025 y un millón 580 mil soles vinculados al año 2024.
El informe también establece responsabilidades institucionales dentro de la compañía. PwC señala que la gerencia de ELSE es responsable de formular y presentar razonablemente los estados financieros, así como de implementar mecanismos de control interno y evaluar la continuidad operativa de la empresa.
A su vez, el directorio y el comité de auditoría tienen a su cargo la supervisión del proceso financiero y contable de la compañía.
Por parte de la firma auditora, PricewaterhouseCoopers asumió la evaluación independiente de los estados financieros y la identificación de riesgos de error material o contingencias relevantes.
Dato
FONAFE mantiene el control del 99.72 % de las acciones de Electro Sur Este S.A.A., mientras que el 0.28 % restante corresponde a acciones de inversión privadas.
